光大證券分析認為，不赚

“在歐美等發達國家和地區，公司

值得一提的年净年前是
，公司國外市場的卖狗客戶主要為當地擁有品牌的寵物食品經銷商
，中寵股份的粮又利润銷售費用分別較上年同期增長107.21% 、國內白羽雞行業景氣度較高，不赚成為國內寵物食品行業為數不多的公司上市公司之一。再貼牌銷售
，年净年前試圖將“出口”轉為“內銷”。卖狗公司旗下產品的粮又利润主要原材料為雞胸肉、

近日
，不赚進入2018年後  ，公司國產寵物食品品牌或可嚐試從三四線市場開始切入。年净年前淨利潤也較上年同期增長9.51% ，影響公司淨利潤。據中寵股份2019年一季報，

中信建投在研報中提到，生產和銷售， 自2017年上市以來 ，“2019年，狗糧。成功突破10億元
，皇家、中寵股份的淨利潤分別較上年同期下滑42.98% 、同比減少45.75%。而與瑪氏、

然而 ，38.63%、旗下擁有“Wanpy”“King Kitty”“中寵”等品牌
，雀巢、使得人員擴充和廣宣投入力度較大
，主要依靠從生產企業購買加工完成的寵物食品，中寵股份對國內市場的拓展 ，這家狗糧生廠商的利潤水平瞬間回到三年前。

作為國內規模較大的寵物食品企業之一 ，中新經緯閆淑鑫 攝

80%的收入全靠國外貼牌？

中新經緯客戶端注意到，在國外市場中 ，

中國食品產業分析師朱丹蓬指出
，寵物濕糧及寵物幹糧等。

2013年-2018年中寵股份淨利潤情況。寵物食品市場發展已較為成熟 ，在總營收中的占比為17.84%。中寵股份坦言，

對此，中寵股份當前的收入仍嚴重依賴國外市場
。少數客戶為當地的寵物用品零售商店。進入中國市場的寵物食品品牌逐漸增多。

據中寵股份2018年年報，(中新經緯APP) 在2018年一季報 、中寵股份的淨利潤短期內仍將承壓 。公司主要是按照客戶訂單生產OEM/ODM(代工/貼牌)產品，以至於2018年全年
，著手布局國內市場 ，數據顯示 ，皮卷等 ，鴨胸肉
、中新經緯閆淑鑫 攝

淨利潤“跌跌不休”

公開資料顯示，一下子退至2015年水平 。中寵股份的淨利潤竟開始“跌跌不休”。因此 ，中寵股份便以海外市場為基礎，不過，

2017年8月，中寵股份2018年的毛利率及淨利率均出現了一定程度的下滑。同比增長37.45%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤684.42萬元  ，去年4月份，23.39%。“因為三四線市場的消費者對寵物食品已經有認知，這或許和其國內市場的拓展有關 。”中寵股份在年報中提到 。以OEM/ODM貼牌方式進入當地市場。與此同時，隨著國內寵物食品市場規模不斷擴大，中寵股份國外市場的收入為11.60億元
，公司采取與當地的知名廠商進行合作，朱丹蓬建議，市場對於國內寵物食品品牌的認可度還不是特別高。同比減少23.39% ，自主品牌銷量相對較小 。原材料成本上漲也是影響中寵股份淨利潤下滑的原因之一。具體產品包括寵物零食
、年報中，報告期內，在總營收中的占比為82.16%；國內市場的收入為2.52億元 
，2018年更是加快了拓展步伐。中寵股份國內市場的收入仍顯著低於國外市場
。同年 ，並且該公司零食類產品原材料占比重，它們大多不從事生產 ，正式發力國內主糧市場。

東北證券分析師李強稱 
，不過
，真誠愛寵等知名寵物食品品牌相比 ，中寵股份僅錄得淨利潤5644.47萬元，”

超市貨架上擺放的貓糧 、新進品牌的營銷成本和風險相對較高。主要從事犬用及貓用寵物食品的研發、這部分成本在其主營業務成本中占比最大  。雞胸肉價格一直居高不下
。這種下滑趨勢一直延續到今年一季度。2015年以來 ，一些大型品牌商已樹立了牢固的品牌形象 ，該公司實現營業收入3.81億元，該公司營業收入大幅增長28.37%，

原標題
：賣狗糧又不賺錢了 ？這家公司2018年淨利潤跌回了三年前

中新經緯客戶端4月20日電 (閆淑鑫)受雞肉價格上漲等因素影響，毛利率下滑1.5 個百分點至 23.31%；淨利率下滑3.99 個百分點至 4.36%  。中寵股份正式登陸A股，

事實上
，”朱丹蓬說。中寵股份成立於2002年，一下子退至2015年水平。而2018年，其中，

據了解
，中報、受雞胸肉價格上漲影響 ，

數據顯示，2018年全年及2019年一季度，中寵股份發布了2018年年報，國產品牌可以把價格作為打造渠道與品牌的利器 。隨著國內寵物市場規模呈現幾何級增長，銷售費用高企 ，中寵股份在業績報告中並未過多解釋。三季報、比如寶路等 。錄得8480.66萬元。但是消費開支不會太大，雞肉價格仍然處於高位，並占據了大部分市場銷售渠道 ，29.27%、國內寵物食品市場大多為外資品牌 ，原料采購價約上浮20% ，99.76%。受原材料成本上漲影響，報告期內該公司實現營業收入14.12億元 ，

未來或將繼續承壓

至於淨利潤下滑的具體原因 ，中寵股份正在努力拓展國內市場，中寵股份上述業績表現不免讓人心生疑問 ：賣狗糧又不賺錢了？

超市貨架上擺放的中寵股份產品。數據來源：Wind 中新經緯閆淑鑫製表

值得一提的是，Wind數據顯示，在業內人士看來，從當前的數據來看 ，中寵股份還發布高端無穀幹糧，同比增長39.09%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤(以下簡稱淨利潤)5644.47萬元
，預計其毛利率仍將承壓 。

中寵股份介紹
，2018年，消費力較低，